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行业竞争、毛利率等被反复关注 华一股份回复IPO问询

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  • 2023-02-27 05:17:02
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  来源:经济参考报

  近日,苏州华一新能源科技股份有限公司(以下简称“华一股份”)披露了深交所对其第三轮审核问询函的回复。此次,深交所关注了行业竞争情况、经营业绩和税收优惠三个问题。《经济参考报》记者注意到,在前两轮问询中,监管层也对华一股份所处行业问题进行了重点关注,问题涉及行业政策、行业门槛和行业主要竞争格局等。此外,在前两轮问询中,华一股份的毛利率和供应商也被监管层反复问询。

  被要求说明行业竞争情况

  据招股书介绍,华一股份的主营业务是锂电池电解液添加剂的研发、生产和销售,是国内最早从事锂电池电解液添加剂研发与生产的企业之一。公司核心产品为碳酸亚乙烯酯(VC)和氟代碳酸乙烯酯(FEC),是锂电池电解液主要添加剂,广泛应用于新能源汽车、3C产品、电力储能等领域。目前华一股份业务属于化学原料和化学制品制造业。

  《经济参考报》记者注意到,深交所对华一股份发送的三轮问询,均涉及公司所处行业问题。在首轮问询中,深交所重点关注的第二大问题就是化工行业政策,要求华一股份说明公司生产经营是否符合国家产业政策,是否纳入相应产业规划布局,生产经营和募投项目是否属于《产业结构调整指导目录(2019年本)》中的限制类、淘汰类产业,是否属于落后产能,并按照业务或产品进行分类说明。

  在问询回复中,华一股份介绍了自身主营业务。华一股份称,近年来,国家制定了一系列与电解液添加剂相关的产业支持政策与发展规划。例如,据《“十四五”新型储能发展实施方案》显示,到2025年,新型储能由商业化初期步入规模化发展阶段,具备大规模商业化应用条件。新型储能技术创新能力显著提高,核心技术装备自主可控水平大幅提升,标准体系基本完善,产业体系日趋完备,市场环境和商业模式基本成熟。

  在第二轮问询中,深交所则重点关注了华一股份的行业、产品和技术,要求该公司说明研发生产电解液添加剂的主要技术难点和市场门槛,目前该细分行业的主要竞争格局,公司所处产业链的位置与上下游供求关系。

  华一股份称,公司所处的锂电池电解液添加剂行业处于锂电池产业链的中游,上游为基础化工制造行业,下游为电解液、锂电池制造行业。从全球添加剂市场来看,中国已成为全球第一大电解液添加剂生产国,2020年下半年以来,新能源汽车行业迎来前所未有的发展机遇,国内电解液添加剂产品一度供不应求,产品价格大幅上涨,各大添加剂生产企业为把握市场机遇,纷纷开展实施产能扩张计划。

  在第三轮问询中,深交所关注了华一股份的行业竞争情况。华一股份坦言,2022年以来,电解液添加剂市场的供需关系随着部分添加剂新增产能的率先投产缓解了2021年供不应求的状况,但由于与下游电解液新增产能的投产节奏存在一定的时间性差异,导致短期内较多添加剂产品进入市场引起了市场价格波动,随着第四季度下游电解液新增产能实现较大规模投产,添加剂产品的供需关系已逐步恢复平衡,产品市场价格亦在2022年下半年趋于稳定。

  2021年毛利率大幅提高

  在前两轮问询中,华一股份毛利率增长和对供应商采购额度的提升也引起监管层的反复关注。

  报告期(指2019年至2021年及2022年1月至6月)内,华一股份综合毛利率显著增长,分别为16.11%、24.02%、54.66%和44.62%。对此,华一股份表示,2020年下半年以来新能源汽车市场迎来爆发式增长,对上游锂电池原材料需求增加,由于锂电池电解液添加剂行业产能有限,造成了市场供需失衡,导致公司主要产品VC和FEC的价格涨幅较大。

  在首轮问询中,深交所要求华一股份结合主要产品历史毛利率情况,说明2021年高毛利率的可持续性,公司主要产品毛利率是否存在周期性,并结合最近一期毛利率情况说明毛利率是否存在大幅下滑风险。

  在回复中,华一股份列出了近年来公司主要产品毛利率和销售占比的变化情况。数据显示,报告期内,华一股份VC毛利率分别为27.04%、31.18%、54.46%和34.12%,FEC毛利率分别为-9.43%、14.02%、56.14%和57.69%。同期公司VC销售占比分别为69.17%、57.30%、66.69%和55.48%,FEC销售占比分别为30.20%、41.96%、33.31%和44.52%。不难看出,2021年VC和FEC的毛利率最高。

  不过,华一股份表示,公司VC产品的毛利率除2021年度超过50%外,其余年度的毛利率主要受市场价格影响在30%附近窄幅波动;FEC产品产销量呈逐年增加的趋势,规模效应导致生产成本下降,毛利率也随之呈现上升趋势。

  在第二轮问询中,深交所要求华一股份结合行业供需情况、原材料和产品历史价格变动情况等,说明公司合理的可持续毛利率范围,并对2021年高毛利率情况作风险提示。

  华一股份称,随着下游锂电池电解液市场需求不断增加,带动电解液添加剂的市场需求不断增加。自2014年新能源产业链进入快速发展期以来,下游需求不断增加,电解液添加剂行业主要生产企业纷纷扩产。比如同行业主要公司华盛锂电于2015年成立泰兴工厂。不过华一股份坦言,公司2021年高毛利率的情况不符合未来行业发展趋势,不具备可持续性,但是未来仍存在较为广阔的市场空间,在募投项目投产后有望实现经营业绩的稳定增长。

  供应商集中度较高引关注

  报告期内,华一股份向前五大供应商的合计采购额分别为4002.16万元、5550.04万元、19005.88万元和7948.31万元,占采购总额的比例分别为66.33%、74.04%、82.23%和71.87%,公司供应商集中度较高。其中,华一股份对于宜兴市华燕达化工材料有限公司(以下简称“宜兴华燕达”)的采购引起了深交所的注意。报告期内,华一股份对该公司的采购额分别为2875.57万元、3503.99万元、13892.49万元和2045.72万元,分别占当期采购总额的47.66%、46.75%、60.10%和18.50%,其采购产品为氯代碳酸乙烯酯(CEC)。

  在首轮问询中,深交所要求华一股份说明对主要供应商宜兴华燕达等是否存在重大依赖,主要原材料向该公司等贸易商采购而未直接向生产商采购的原因和合理性,并分析向贸易商相关采购的可持续性及对采购成本的影响。

  华一股份在回复函中称,2020年下半年以来,新能源汽车产业链爆发式增长,需求持续增加,带动公司业务快速增长,对相关原材料的需求量同步增加;同时,由于电解液添加剂厂商对CEC的采购量不断增加,其价格逐步上升。因此,在CEC量价齐增的情形下,公司对宜兴华燕达采购额及采购占比较2020年度增长显著。公司还表示,2019年和2020年公司CEC供应商渠道单一,主要系公司与宜兴华燕达合作时间较长、合作关系稳定。

  在第二轮问询中,深交所要求华一股份结合宜兴华燕达的基本情况,公司与其合作历史及其CEC的来源等情况,说明报告期初公司主要向宜兴华燕达采购CEC的原因和合理性、相关定价的公允性。华一股份称,由于通过贸易商采购可以减少供应商选择、协商等交易成本,公司于2012年9月与宜兴华燕达开始开展业务合作。

  2019年和2020年公司向宜兴华燕达采购CEC的均价分别为10760.62元/吨和10018.29元/吨,经测算其材料成本分别为7248.88元/吨和6457.34元/吨,之间差异包括了生产过程中的人工成本、能源消耗以及摊薄制造费用以及CEC生产企业和贸易商合理利润空间。因此公司2019年和2020年向宜兴华燕达采购的CEC价格具备公允性。

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